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东北证券:从严管控资本外流 美元贬值利好外储

来源:东北证券 作者:刘立喜 发布时间:2017-08-08
摘要:事件: 7月中国外汇储备30807.2亿美元,较上月增加239.31亿美元,环比增长0.78%。2-6月分别环比增长0.23%、0.13%、0.68%、0.79%、0.11%,增速有所回升,达到六连涨。7月SDR口径的外汇储备为21884.02亿SDR,较上月21969.36亿SDR,环比减少-0.39%。黄金储备保

事件:

7月中国外汇储备30807.2亿美元,较上月增加239.31亿美元,环比增长0.78%。2-6月分别环比增长0.23%、0.13%、0.68%、0.79%、0.11%,增速有所回升,达到六连涨。7月SDR口径的外汇储备为21884.02亿SDR,较上月21969.36亿SDR,环比减少-0.39%。黄金储备保持在5924万盎司,估值750.84亿美元,较上月提高15亿美元。

点评:

美元贬值为外汇储备带来的正向估值效应。美元指数由6月末的95.6104下降到7月末的92.8477,贬值2.89%。欧元兑美元汇率由6月底的1.1427上涨到7月底1.1841,欧元升值3.62%。英镑兑美元汇率上涨1.44%,美元兑日元汇率下降1.90%。欧元、英镑、日元的相对升值为外汇储备带来正的估值效应,经过我们估算约280亿美元。

外汇储备6个月连续回升得益于近期扩流入、控制资本外流的政策发挥作用。为扩流入、控资本项目流出,政府一方面加快境内债券市场开放,便利银行间债券市场备案投资,支持境内机构跨境融资。如推进北向通运行,鼓励境内非金融机构向境外投资者发行融资工具,扩大香港RQFII额度由2700亿元至5000亿元。另一方面也加强对资本项目流出的审查和控制,主要是加强跨境业务的真实性审核,引入宏观审慎的管理措施,从源头规范对外直接投资。今年上半年外管局对非法资金外流实施的专项审查共查获2335起,涉案金额高达84亿美元。政府对海外并购的审查力度空前加强。在境外投资审批方面,截止7月31日,外管局连续第20月未审批QDII投资新额度。

结售汇逆差继续收窄、远期结售汇数据体现市场对人民币信心,人民币汇率稳定有利于外汇储备增长。1-6月银行结汇、售汇累计值为7726.76亿美元和8665.02亿美元,同比增长6.33%、-3.77%。结售汇差额累计值由去年同期的-1738.14亿美元变化到今年的-938.27亿美元,控制资本外流的政策确实起了效果。6月份代客远期结汇、售汇、结售汇差额分别同比增长54.05%、-7.98、633.85%,未来结售汇逆差有望收窄。我们认为,在美元走弱、中国经济企稳的大背景下,人民币贬值预期将进一步弱化,甚至可能延续小幅升值的态势,结售汇逆差有望收窄并对外汇占款形成正贡献。若外汇占款转正,央行被动扩表,在保持“不松”的态度下,央行进行净回笼操作、提前回收流动性的可能性加大。

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责任编辑:刘立喜
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