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中信财富指数报告:部分优质中小创标的估值已回归合理

来源:东方财富网 作者:天天证券网编辑 发布时间:2017-08-10
摘要:近日,中信财富指数2017年8月报告发布。报告指出,应重视近期的涨价潮对后市CPI的影响,从而利空债券和利多贵金属。此外,在权益类市场上,部分优质中小创标的估值已逐步回归合理,应引起足够重视。 报告显示,随着中央金融工作会议的召开,一场全方位金融去

近日,中信财富指数2017年8月报告发布。报告指出,应重视近期的涨价潮对后市CPI的影响,从而利空债券和利多贵金属。此外,在权益类市场上,部分优质中小创标的估值已逐步回归合理,应引起足够重视。

报告显示,随着中央金融工作会议的召开,一场全方位金融去杠杆的浪潮在悄然进行,中央领导在会议中高屋建瓴的重申—— 金融的本质是为了服务实体经济,全面否定了自2014年以来的各种金融套利乱象……在可预见的将来,金融去杠杆、国企去杠杆、房地产去杠杆会成为一项长期坚持的重要任务。监管套利将成为历史,实体经济和制造业升级必将王者归来。与此同时,创业板中的虚幻被彻底证伪、上证50绝地反击……中国资本市场上演着一幕幕新的光荣与梦想、希望与绝望。

报告认为,随着美联储引领全球央行进入加息周期,近期国际金融市场波动剧烈。从基本面上来看,欧洲经济复苏强劲,而美国第二季度经济数据的低迷,导致美元走势的持续低迷,非美货币表现靓丽。但是从中长期来看,欧系货币的强劲表现由其基本面因素的支撑,而能源货币如加元、澳元的升值主要是受益于中国供给侧改革带来的大宗商品价格的持续回暖。

报告续称,中国经济第二季度的强劲表现大超市场预期。尽管房地产销售持续下行,但是房地产投资和金融机构的贷款余额均表现强劲。预计经济的靓丽表现仍会持续到第三季度。但是考虑到中长期视角下,能推动中国经济基本面成长的因素仍然缺失,预计第四季度和明年经济仍处于L型底部。另一方面,供给侧改革引发的大宗商品涨价潮会进一步挤占中游制造业的利润,结合CPI低基数的现实考量,下半年和明年会大概率传递到消费端。因此,从这个角度讲,未雨绸缪应配置中长期抗通胀的如贵金属类资产。

此外,报告还指出,在权益类市场上蓝筹股的估值修复和中小创的估值回归仍在持续进行。目前来看,在权益类市场上,过去持续高估的中小创部分优质标的估值已经进入合理区间。随着IPO加速和蓝筹股逐步进入估值溢价区间,下半年的投资思路应转变到对高成长的小市值优质标的的研究中去。

近期,随着中国经济的靓丽表现和供给侧改革的持续推进,大宗商品的价格迎来了一波大反弹。报告认为,综合考虑基本面的因素,预计后市表现会相对乏力。另一方面,在美元表现低迷的环境下,黄金的表现却并不亮眼。考虑到国内纷纷掀起的上游原材料的涨价潮以及油价的逐步触底回升,无论从中长视角还是短期来看,黄金的配置比例都应该相应增加。

随着中央金融工作会议对伪金融创新的全面否定,预计持续的监管收紧仍会令债市和类固定收益市场继续承压,应谨慎配置。结合上述分析,报告认为,从CPI有回暖压力的角度讲,更应该从中长期视角下谨慎配置固收类资产。而在中性偏紧的货币政策调控思路下,银行间市场利率持续处于高位,对货币市场的投资标的仍可以继续持有。

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