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科创板对如何做好信息披露提出更具体要求

来源:览富财经 作者:览富财经编辑 发布时间:2019-08-05
摘要:为提升招股书质量,上交所科创板上市审核中心近期向券商下发《关于切实提高招股说明书(申报稿)质量和问询回复质量相关注意事项的通知》。《通知》共28条,涉及8大项内容,对如何做好信息披露提出更具体的要求。 科创板上市审核中心指出,为提高科创板发行

为提升招股书质量,上交所科创板上市审核中心近期向券商下发《关于切实提高招股说明书(申报稿)质量和问询回复质量相关注意事项的通知》。《通知》共28条,涉及8大项内容,对如何做好信息披露提出更具体的要求。

科创板上市审核中心指出,为提高科创板发行上市申请文件的质量及信息披露水平,结合审核中发现的带有一定普遍性的突出问题,就科创板招股说明书(申报稿)制作及问询回复相关注意事项发布了《通知》,并要求相关机构认真组织学习和落实。

有资深法律人士表示,提升招股说明书等信披文件质量,需围绕真实性、重大性、有效性三个方面展开。

“无论是编写招股说明书,还是监管部门审核问答,都要尽量把一个真实的公司呈现在市场和投资者面前。”该人士表示,上交所此前提出“努力问出一家真公司”,就是需要在招股说明书中把公司技术先进性、生产经营、风险等真实情况讲清楚。

《通知》分类列明相关注意事项,涉及招股说明书中的重大事项提示、风险因素、发行人基本情况、业务与技术、财务会计信息与管理层分析、投资者保护、相关专项文件和其他事项等8个方面。

对文件中重复冗余的自夸行为,《通知》多次强调,回归公司业务本身,避免过度夸大宣传。比如,要求保荐机构在《关于发行人符合科创板定位的专项意见》中,说明对于发行人核心技术的尽调过程、核查方法和取得的证据,不得简单重复发行人《关于符合科创板定位要求的说明》中的内容,不得使用市场推广的宣传用语和夸大其词的表述。

《通知》要求发行人结合公司实际情况作风险提示,提高风险因素披露的针对性和相关性,尽量对风险因素作定量分析,对导致风险的变动性因素作敏感性分析。无法进行定量分析的,应有针对性地作出定性描述。

从内容看,《通知》对此前招股说明书以及问询回复中发现的问题做了系统性的总结,做了针对性的要求。比如,针对部分企业“王婆卖瓜”现象严重,甚至把风险提示当作公司广告来写的行为,《通知》明确要求,风险因素中不得包含风险对策、发行人竞争优势及类似表述。

其次,招股说明书等资料也需要重视“重大性”的要求,减少不必要的“咬文嚼字”。《通知》要求,发行人披露业务与技术时,结合公司收入构成、客户及供应商、市场地位等,使用浅白易懂的语言,客观准确、实事求是地描述发行人的经营模式及盈利模式,不得使用市场推广的宣传用语或夸大其词的描述,避免使用艰深晦涩、生僻难懂的专业术语。

《通知》还特别重视让发行人和保荐机构用好“量化”分析,减少苍白无力的定性描述。比如,披露核心技术或市场地位使用“领先”“先进”等定性描述的要提供客观依据。发行人在披露财务会计信息与管理层分析时应采用定量与定性相结合的方法分析重要或者同比发生重大变动的报表科目、财务指标。

此外,招股说明书等信披材料需要考虑“有效性”,通过有效的方式、可理解的方式,告诉市场和投资者公司真实情况。

信息披露的质量,也直接关系到市场与投资者对发行人的判断与评价。如何保障信息披露的真实、准确、完整,同时做到充分、一致、可理解,始终是监管、发行人和保荐人关注的重点。

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责任编辑:览富财经编辑
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