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ppp春天已过,留给东方园林的时间不多了!

来源:览富财经 作者:断舍离 发布时间:2018-10-30
摘要:近期东方园林环境股份有限公司(证券简称:东方园林 证券代码:002310)与中国长江三峡集团有限公司签署共抓长江大保护战略合作框架协议。根据协议内容,双方将发挥各自优势,协商创新合作模式,推动长江经济带绿色产业经济运营合作。 除开这次的项目,东方

近期东方园林环境股份有限公司(证券简称:东方园林  证券代码:002310)与中国长江三峡集团有限公司签署共抓长江大保护战略合作框架协议。根据协议内容,双方将发挥各自优势,协商创新合作模式,推动长江经济带绿色产业经济运营合作。

除开这次的项目,东方园林目前已经在长江经济带11省市共有50余个PPP项目了。

虽然本次的战略合作有利于公司在长江经济带PPP的项目推进,可是何女士却一点也高兴不起来。

东方园林董事长何巧女

身为东方园林董事长兼实际控制人,公司最近的公告让何小姐有些头皮发麻,近期的消息不是澄清公告就是财务负责人离职,如果不了解这家公司,还以为它资不抵债快破产了。

而且这几年支撑着东方园林的PPP业务,却成了何女士最大的麻烦。

2014年底,国家大力推行PPP项目,在一个中国企业家年会上,东方园林董事长何巧女表示:PPP和国企混改是属于这个时代的又一个春天,东方园林将全面进军水生态、土壤修复、水务、固废等领域,东方园林将绽放在PPP的春天里。

“PPP为什么是这个时代的又一个春天?”论坛主持人抛出的这一问题时。何女士说了很多,分析了政策,行业,PPP项目发展等一系列事件,希望能让在座的看客能相信PPP时代=春天这一唱多理论。

而东方园林确实也一直都在追随着春天。截至2018年半年度,粗略估算东方园林共中标PPP项目120余个,累计投资额超1500亿元,其中涉及水环境综合治理、全域旅游、市政园林和土壤矿山修复等多个领域,大量的PPP业务就如一阵烈火,燃烧着东方园林的激情。

诚然,这300多个P真实的给东方园林带来了报表的提升。东方园林2015年净利润6.02亿元,2016年净利润12.95亿元,2017年度净利润21.78亿元。净利润走势相当喜人。

 

公司在8月7日发布的2018年半年度报告交出的答卷也相当华丽。公司上半年主要业务是水环境治理、工业危废处置、全域旅游等PPP项目。报告期内实现营业收入64.63亿元,同比增长29.67%,公司净利润6.64亿元,同比增长45.04%。

可惜PPP的烈火带来的不光是报表的增长,还烧掉了公司的真金白银。

这3个P代表的英文单词分别是Public、Private、Partnership,所谓PPP项目,就是政府和社会资本合作业务。

比如地方政府要修建一个广场,就可以做成PPP项目,交由相关资本去运作,之后通过市场化运作和经营,社会资本获取相应的收益。而PPP模式的目的也很简单,为了通过这样的业务取代各地政府的投资。

但是各个地方政府的投资公司并没有被取代,反而是越来越火。政府主导的投资项目,首选肯定是地方政府下面的投资公司,那么PPP业务接什么活呢?最后就只能捡点剩下的没什么利润的业务。

就拿东方园林来说,2018年半年度的主要业务都是水环境治理、工业危废处置、全域旅游这些又脏又累的工程项目,并没有利润点相对较高的园林设计等项目。

业内人士表示:PPP利润有限且回报周期长,企业往往要先垫资,而且垫得大且长。若遇政府手头紧,或者出点诸如这位领导不如那位领导好的小情况,你想拐弯抹角去图利,它却直接吞掉你的本,也不是不可能的事。看起来30%—50%的毛利率很美好,公司需要付出的投入可并不少。上半年东方园林中标的订单上百亿,想必都需要花真金白银去垫子推进项目。

为了使“PPP时代=春天”“东方园林=春天”这一标签不被揭下,让PPP继续P下去必须有足够的资金。借钱,似乎就成了何女士的唯一办法。

不过,钱有那么好借吗?一组简单的数据告诉了我们,东方园林借钱好像真的很容易。尤其是那个PPP=春天的时代,用PPP项目做成PPT讲故事都能借到钱。

据资料显示,东方园林的短期借款从2013年的19.65亿元暴增到2018年半年报期间的33.95亿元,2018半年度东方园林负债近282亿元,流动负债高达253.66亿元。但对一家营收只有64.63亿的公司来说,借的钱确实有些多了。而且公司短期借款的资金几乎全部都投入于PPP项目。

短贷长投,这是企业财务管理的大忌,何女士不可能不明白这一点,但是为了使公司继续P下去,公司还是在不停的签订单,不停的还短贷。不知道10月17日公司财务负责人的离职,会不会跟这些有关系。

但是今年以来,东方园林借钱好像就不是那么容易了。时间回到2017年,国家开始着力去杠杆,同时限制地方的PPP项目,不得以任何方式承诺回购社会资本方的投资本金,不得以任何方式承担社会资本方的投资本金损失,不得以任何方式向社会资本方承诺最低收益。

何女士唱了接近3年的春天,突然下起了小雨。没了地方政府的兜底,之前一个PPT讲故事都能借几十亿,现在讲10个PPT都不一定能荡起投资人心中一点水花。

2018年的春天快要过去,东方园林公开发行了公司债券,准备募集10亿资金以补充现金流,票面利率高达7.00%可以说相当罕见了,但是到了今年5月的公司公布发行结果,10个亿的募资项目却只募得了半个亿(5000万元)。

公司的股价也从5月份的19元附近,跌至了目前的7.86元/股。

股价似乎也反映出投资者对东方园林PPP业务的厌倦,可就算如此,何女士似乎也没有停下来,东方园林仍然不断签PPP项目。光是2018年上半年就签了36个。

值得关注的是,2017年10月,东方园林董事长何巧女在IUCN世界自然保护联盟会上宣布捐出15亿美元(按当时汇率,约95亿人民币)用于野生动物保护事项。据了解,何女士捐出的钱都是来自于股权质押,可问题是捐款是真金白银捐出去了,可股权质押的钱也是要还上的。

东方园林近期的澄清公告表示,截至2018年10月17日,何巧女极其一致行动人总共质押11.13亿股,占持股比例的82.88%,但因为PPP项目带来的现金流问题,公司股价一直都在下跌,不知道后期何女士会不会面临质押平仓风险。

如果东方园林继续头铁签PPP,那么何女士的春天想必不会太长了呢。

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责任编辑:断舍离

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